控股股东折价套现17亿背后：胜宏科技的资金困局

　　界面新闻记者 | 张艺

　　事迹捏续向好、股价站上高位的PCB（印制电路板）龙头胜宏科技（300476.SZ）遭受控股股东的大手笔减捏。

　　5月30日晚间，胜宏科技公告，控股股东深圳市胜华欣业投资有限公司（以下简称“胜华欣业”）通过询价转让形态转让2，572.93万股，占公司总股本的2.98%，询价转让价钱为65.85元/股，来回金额达16.94亿元。

　　这笔转让因高比例、大幅折价激发商场柔顺。

　　胜宏科技最新收盘价86.48元/股，靠近历史高位，转让价特别于打了7.6折，较订价日（5月26日）收盘价亦折让18%。22家接盘方刚笔直的股份，账面已浮盈跨越30%，即约5.31亿元。

　　胜宏科技基本面向好，大股东称转让原因为“本人资金需求”，但未露出具体用途，商场对大幅折价转让的动机仍存疑虑。

　　值得驻防的是，胜宏科技本人资金缺口颇大。公司正在鼓动19亿元定增策动，主要用于产能膨大和补充流动资金。

　　“面前订单的能见度是两个月傍边。”胜宏科技证券部东说念主士对界面新闻默示，现在订单充足。公司觉得“产能的升级和引申大势所趋”。

　　22家接盘机构浮盈超30%

　　胜宏科技从事高密度印制清澈板（PCB）的研发、出产和销售，主要居品包括高端多层板、HDI（高密度互连清澈板）、FPC（柔性印制电路板）、软硬聚集板等。证据Prismark数据，2024年公司位列群众PCB供应商第13名，此前为第20名。

　　出让方胜华欣业为实控东说念主陈涛王法的企业，与胜宏科技集团（香港）有限公司、刘春兰、陈勇为一致算作东说念主。

　　这次转让后，实控东说念主及一致算作东说念主所捏股份比例由34.62%着落至31.64%。

　　转让形态为询价转让，不说明过围聚竞价形态进行，即有特定的接盘方，对二级商场影响有限。受让方在6个月内不得转。

　　折价是询价转让的常见操作，一方面眩惑了机构快速参与，同期一定进度上减弱了对二级商场的冲击。

　　同期，高折价经常被商场解读为股东信心不及，或资金链垂危。不外由股价走势可见，商场对这次股权转让短期并不担忧。自胜宏科技5月23日初次露出询价转让策动以来，胜宏科技股价连收五阳，于今积存上升14.26%。

　　尽管短期影响无忧，但中恒久来看则存在不深信性。

　　受让方为22名机构投资者，近3%的股份被及格境外投资者、基金料理公司、私募基金料理东说念主、证券公司四方机构“分而食之”。这些机构多为各规模的著名机构。

在这次转让中，私募占了大头，共11位，整个受让股份1000.53万股，占了近四成。最大受让者为深圳永冠基金，拿下606万股，金额3.99亿元，占比0.70%；最小的受让方为浙江睿久股权投资有限公司，只分得3万股。 基金公司包括睿远基金、诺德基金、财通基金、汇安基金四家，共受让610万股。 两家券商参与其中，包括国泰海通和广发证券，各获515.70万股和180.70万股。 外资机构共5位，包括摩根士丹利国际股份有限公司、J.P． Morgan Securities plc、UBS AG（瑞银集团）等共获266万股。

　　胜宏科技本次股东询价转让受让方（2025年5月30日）

　　大幅折价背后，或浮现出胜宏科技实控东说念主陈涛对老本的协调。

　　上市公司进行市值料理，离不开机构资金的参与，有了诸多机构“大佬”的背书，投资者也更易扈从其中。

　　接盘最多的私募二级商场操作更为生动，私募参与后，或更有能源为胜宏科技的股价“抬轿”。不到一周便有超30%的收益，已让这些机构尝到了甜头。

　　对散户投资者来说，需要驻防的是，这些财务投资的机构股东有着彰着的赢利退出诉求。因此，待6个月的锁按期收尾，胜宏科技股价走势或受此制约。

　　资金缺口突显，急需“输血”

　　控股股东套现约17亿元的资金用途未明，商场估量纷纷。由胜宏科技公开信息自大，公司在快速膨大期，急需“输血”。

　　当先，30亿元投资策动压顶。

　　5月13日胜宏科技露出了2025年投资策动，公司拟使用不跨越30亿元，用于固定钞票、无形钞票购买。投资范围包括新厂房及工程诞生、拓荒购置、自动化产线更正升级等投资事宜。

　　遣散公告日，胜宏科技已投资2.52亿元，这意味着还需要不跨越27.48亿元来投资。

　　胜宏科技默示，投资的资金开端为公司及子公司自有资金或自筹资金。

　　其次，与投资策动比较，胜宏科技账上货币资金前门去虎，前门拒虎。

　　近两年，胜宏科技账上货币资金在不断下行。2023年末，公司还有21.41亿元货币资金，到2025年一季度末，已降至13.30亿元。

　　遣散一季度末，公司短期借款余余额为4.68万元，恒久借款余额为28.54万元。公司货币资金余额远小于银行借款余额。

　　货币资金余额不到本年投资策动的一半，胜宏科技急需其他形态来筹资。同期，公司钞票欠债率已达到52.54%，显赫高于42%傍边的行业平均值。

　　再次，定增难填资金缺口。

　　胜宏科技正鼓动通盘不跨越19亿元的定增，其中有5.50亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。较着，这并不行彻底得志资金需求。

　　不仅如斯，定增拟投向的两大东南亚技俩——越南胜宏东说念主工智能HDI技俩和泰国高多层印制清澈板技俩，策动总投资额32.18亿元，这次拟募资干预金额13.50亿元，雷同还有18.68亿元的资金缺口需要处置。

　　公告称，两大技俩的资金缺口由公司以自有或自筹资金处置。

　　胜宏科技2024年拟定增募资策动

　　濒临一个又一个的资金缺口，若控股股东将套现资金用于上市公司，则此减捏并非利空。

　　现在，胜宏科技并未露出关系控股股东资金用途公告。

　　订单充足，急于国外扩产

　　中恒久何如走，还要看胜宏科技基本面发达。

　　从行业层面来看，AI的爆发推动PCB行业景气度捏续上升。

　　PCB有“电子居品之母”之称，无为欺诈于通信电子、糜掷电子、贪图机、新能源汽车电子等规模。AI就业器和HPC系统已成为推动低损耗高多层板和HDI板发展的遑急驱能源。

　　证据Prismark数据，2023-2028年群众AI/HPC就业器系统的PCB商场限制（不含封装基板）年均复合增速达到32.5%，远超其他规模PCB商场限制增速。到2028年，这一限制将达到31.7亿好意思元。

　　从胜宏科技本人来看，客户踏实，订单充足，事迹增长深信性较高。

　　2024年自胜宏科技将重点改造动AI赛说念以来，公司事迹上升，2025年一季度更是超出商场预期。

　　一季度，胜宏科技实现贸易收入43.12亿元，同比增长80.31%；归母净利润9.21亿元，同比大增339.22%。这一趋势还在链接。

　　“公司多层板、HDI居品均获得了较大限制的在手订单，公司在手订单的消化周期经常在60-90天。公司订单需求隆盛，产能的升级和引申大势所趋。”胜宏科技在日前复兴来回所问询函时默示。

　　“现在公司在手订单充足，订单能见度较高，居品良率捏续改善中，利润率有望进一步进步。”在日前投资者相通时默示，胜宏科技高管默示。

　　胜宏科技销售毛利率在捏续进步。公司一季度销售毛利率已达到33.37%，较前年的22.72%上升了跨越10个百分点。

　　据了解，胜宏科技已进入英伟达、AMD、英特尔、特斯拉、微软、博世、台达等企业的供应链。

　　界面新闻发现，胜宏科技的客户围聚度并不高。从2024年年报来看，公司前五大客户销售总数占比约20%，其中第一大客户占比5.73%，同比基本捏平。

　　胜宏科技5月30日在投资者互动平台默示，公司已深度参与国际头部大客户新址品预研，从居品贪图到本领智商进步，再到扩产策动，全程追踪就业客户。

　　胜宏科技境外营收占比约65%，为树立群众产能，正鼓动的定增主如果在国外布局高阶HDI及高多层板产能。

其中，越南技俩拟总投资18.15亿元，诞生期三年，第三年运转分步投产，至第五年全部达产。技俩拟诞生出产东说念主工智能用高阶HDI居品，策动年产能15万普通米。 泰国技俩展望总投资14.02亿元，诞生期2年，第三年全部达产。技俩拟诞生出产就业器、交换机、糜掷电子等规模用高多层PCB居品，策动年产能150万普通米。

　　2024年，胜宏科技多层板销售量601.85万普通米，HDI销量64.69万普通米。

　　泰国技俩多层板扩产产能特别于公司前年销量的约25%，越南技俩HDI产能策动特别于前年销量的约23%。

　　对东南亚地区的布局，胜宏科技总裁赵启祥日前默示，“中国+N”的模式冉冉成为PCB行业的新趋势。“中枢国外客户条目PCB厂商参与其群众供应网罗，群众排行前哨的PCB厂商基本均在东南亚投资布局。”

　　二级商场上，胜宏科技年内积存涨幅已跨越100%，股价部分达成公司事迹预期。

　　控股股东折价套现的背后，不行冷漠的是上市公司的扩产困局。胜宏科技在公告中称过去三年是公司实现第二个百亿策动的要津阶段。当下，胜宏股份订单充足与资金饥渴并存，大股东会否在要津阶段动手解困呢？

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