源达揣摸报告：＂低资本、高性能、强推理＂三位一体，DeepSeek驱动高质地模子平价化
开始：源达
投资重心
DeepSeek模子密集更新，用户数将执续高速增长
自 2024 年起，DeepSeek在AI领域赶紧崛起并不停迭代。2024年12月底至2025年1月底，更新尤为密集，发布了参数繁密且性能栽植的 V3、撑执想维链输出和模子考试的 R1，以及深耕图像领域的视觉和多模态模子。2024年12月底到2025年1月底，群众用户数从34.7万激增至1.19亿。与ChatGPT比拟，DeepSeek仅用一年多就达到ChatGPT两年的用户畛域，在国内1月跃居月均活跃用户数榜首，APP下载量也大幅增长。
DeepSeek具备低资本、高性能、强推理三大脾性
DeepSeek-V3通过算法更正和工程优化大幅栽植模子遵守，从而杜撰资本，提高性价比。DeepSeek-V3 考试资本仅为 557 万好意思元，耗时不到两个月。DeepSeek通用及推理模子资本相较于OpenAI等同类模子大幅着落。DeepSeek-R1在袭取了V3的更正架构的基础上，在后考试阶段大畛域使用了强化学习时间，自动弃取有价值的数据进行标注和考试，减少数据标注量和设想资源糟蹋，并在仅有极少标注数据的情况下，极大栽植了模子推理才略。在数学、代码、当然话语推理等任务上， DeepSeek在 AIME 2024 测评中上赢得 79.8% 的 pass@1 得分，略略越过 OpenAI-o1；在 MATH-500 上，赢得了 97.3% 的得分，与 OpenAI-o1性能非常，况兼显贵优于其他模子。
DeepSeek驱动模子平价化，建议怜惜算力、AI应用和端侧的投资契机
1）算力：跟着更多用户对 DeepSeek 的使用，以及改日更多AI 应用的不停显现，对算力的需求呈现出几何级增长趋势。AI 时间的朝上，诚然模子遵守提高了，但不停增长的用户和应用数目，却对算力资源建议了更高要求，糟蹋也随之剧增。2）B 端应用：AI Agent 正在对传统 SaaS 应用进行全面重构。与传统常识库结构化管制模式比拟，AI Agent 的向量数据库具备雄壮的自主学习才略，简略自动默契文档实质，完结愈加高效的常识管制，为企业的数字化转型提供了有劲撑执。C 端应用：当作生成式 AI 的病笃交易化应用，AI Agent 在电商、考验、旅游、旅舍以及客服等多个行业得到了平凡应用。3）端侧：AI正在实质、应用、硬件、生态上影响世界，AI Agent已从“数字”走向“具身”；跟着阛阓发展，大模子更平凡地接入硬件家具，作念好软硬件协同发展是改日竞争的要道。
投资建议
1）建议怜惜以国产算力和AI推理需求为中枢的算力才略，尤其是IDC、劳动器、国产芯片等算力配套产业，保举海光信息、波澜信息。2）DeepSeek赶紧集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子才略下限，AI应用开垦提速升级。建议怜惜：B端：鼎捷数智、用友网罗；C端：金山办公。3）小模子才略栽植促进了端侧模子部署，咱们看好AI末端当作新一代设想平台爆发可能。建议怜惜：科大讯飞、立讯精密、歌尔股份。
风险教唆
AI产业交易化落地不足预期的风险、阛阓竞争加重风险、政策不细目性风险。
一、“低资本、高性能、强推理“三位一体，DeepSeek模子执续迭代升级
1．DeepSeek模子密集更新，用户数将执续高速增长
自 2024 年起，DeepSeek 在 AI 领域赶紧崛起并不停迭代。从年头发布运转版块，到后续融入数学、视觉话语时间的版块，时间实力稳步栽植。2024 年 12 月底至 2025 年 1 月底，更新尤为密集，发布了参数繁密且性能栽植的 V3、撑执想维链输出和模子考试的 R1，以及深耕图像领域的视觉和多模态模子。
表1：DeepSeek执续迭代升级
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时辰 |
模子称呼 |
模子类型 |
主要脾性 |
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2024/1/5 |
DeepSeek LLM |
通用话语模子 |
初次亮相的大型话语模子，标识着DeepSeek在当然话语处理领域的初步探索。 |
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2024/2/5 |
DeepSeek-Math |
数学专用模子 |
专注于数学问题处理才略，栽植逻辑推理和复杂数学任务处感性能。 |
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2024/3/11 |
DeepSeek-VL |
多模态模子 |
引入视觉话语交融时间，撑执图像与文本的长入默契，拓展多模态应用场景。 |
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2024/5/7 |
DeepSeek-V2 |
话语生成模子 |
优化话语生成清爽度与准确性，显贵栽植文本输出的当然度和逻辑性。 |
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2024/6/17 |
DeepSeek-Coder-DeepSeek-VL2 |
代码生成/多模态模子 |
强化代码生成才略与多模态交互功能，撑执编程任务和跨模态实质生成。 |
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2024/10/17 |
DeepSeek-Janus |
多话语跨领域模子 |
撑执多话语处理与跨领域任务，增强模子的泛化才略。 |
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2024/12/26 |
DeepSeek-V3 |
概述性能优化模子 |
栽植模子概述性能，优化考试策略与架构设想，为后续版块奠定基础。 |
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2025/1/20 |
DeepSeek-R1 |
推理优化模子 |
选拔夹杂巨匠（MoE）架构，动态路由时间使推理资本仅为GPT-4 Turbo的17%，在多个基准测试中超越OpenAI o1模子。 |
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2025/1/27 |
DeepSeek-Janus-Pro |
多模态专科模子 |
高档版块多模态模子，优化考试策略与数据畛域，打败DALL-E 3和Stable Diffusion，撑执文本到图像的踏实生成。 |
贵寓开始：DeepSeek官网，源达信息证券揣摸所
DeepSeek更新效果显贵，用户数目爆发式增长。2024 年 12 月底到 2025 年 1 月底，群众用户数从 34.7 万激增至 1.19 亿。2 月 8 日，国内 APP 端日活 3494 万，国际 3685 万，群众 Web 端 4800 万。与 ChatGPT 比拟，DeepSeek 仅用一年多就达到 ChatGPT 两年的用户畛域，在国内 1 月跃居月均活跃用户数榜首，APP 下载量也大幅增长。
基于刻下发展态势，DeepSeek 改日用户数还会高速增长。它时间实力强，R1 模子忘形 ChatGPT-o1；时间旅途好意思妙，推理资本仅为 GPT-4 Turbo 的 17%；开源与闭源双轨策略，餍足不同用户需求；云劳动厂商上线其大模子，芯片厂商完成适配，手机、汽车企业接入，应用场景不停拓展，有望在 AI 领域占据病笃地位。
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图1：DeepSeek：群众增速最快的AI应用 |
图2：DeepSeek：增长1亿用户所用时辰最短的AI应用 |
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贵寓开始：AI家具榜，源达信息证券揣摸所 |
贵寓开始：AI家具榜，源达信息证券揣摸所 |
2．低资本：DeepSeek位于模子性价比最优范围，较OpenAI等同类模子大幅着落
DeepSeek-V3 通过算法更正和工程优化大幅栽植模子遵守，从而杜撰资本，提高性价比。1）从算法更正层面来看，DeepSeek-V3 选拔了自主研发的 MoE 架构，总参数目达 671B ，每个 token 激活 37B 参数，完结多维度对标 GPT-4o。其疏淡巨匠模子 MoE，拓展至 256 个路由巨匠加 1 个分享巨匠，每个 token 激活 8 个路由巨匠、最多被发送到 4 个节点，并引入冗余巨匠部署策略，完结推理阶段 MoE 不同巨匠间的负载平衡，还建议无提拔亏欠的负载平衡策略，减少性能着落。此外，多头防备力机制 MLA 围绕推理阶段的显存、带宽和设想遵守伸开，通过更正底层软件架构，引入数学变换减少kv cache 内存占用，缓解 transformer 推理时的显存和带宽瓶颈，优化防备力设想款式，进一步提高遵守。同期，选拔更正考试议论 MTP，让模子考试时一次性预测多个改日令牌，扩张预测范围，增强对险峻文的默契才略，优化考试信号密度，将推理速率栽植 1.8 倍。2）在工程优化方面，DeepSeek-V3 更正性地大范围落地 FP8 + 夹杂精度策略，设想精度从主流的 FP16 降到 FP8，保留夹杂精度策略，在病笃算子模块保留 FP16/32 保证准确度和敛迹性，兼顾模子踏实性和杜撰算力资本。3）在处理通讯瓶颈问题上，选拔DualPipe 高效活水线并行算法，完结接近于 0 的通讯支拨。
一系列的更正与优化，使得 DeepSeek-V3 考试资本仅为 557 万好意思元，耗时不到两个月。凭据论文，DeepSeek-V3肃穆考试资本仅为 557.6 万好意思元。在预考试阶段，每考试一万亿个符号的DeepSeek-V3 仅需 18 万 H800 GPU 小时，即在 DeepSeek 领有的 2048 块 H800 GPU 集群上仅需3.7天。加上266.4万GPU小时预考试、119万GPU小时险峻文长度扩张、5000 GPU小时后期考试，得出DeepSeek-V3 的完整考试仅需 278.8万GPU小时。假定H800GPU的租出价钱为GPU小时2好意思元，总考试资本仅为557.6万好意思元。
图3：DeepSeek-V3模子架构
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图4：DeepSeek-V3 DualPipe休养策略
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图5：DeepSeek-V3夹杂精度框架
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DeepSeek通用及推理模子资本相较于OpenAI等同类模子大幅着落。1）通用模子： DeepSeek-V3模子API劳动订价调整为每百万输入tokens 0.5 元（缓存掷中）/ 2元（缓存未掷中），每百万输出tokens 8元。此外，V3模子确立长达45天的优惠价钱体验期：2025年2月8日前，V3的API劳动价钱仍保执每百万输入tokens 0.1元（缓存掷中）/ 1元（缓存未掷中），每百万输出tokens 2元。2）推理模子：DeepSeek-R1模子API 劳动订价为每百万输入 tokens 1元（缓存掷中）/ 4元（缓存未掷中），每百万输出 tokens 16元。
表2：不同大模子API劳动订价对比
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大模子称呼 |
API 劳动订价 |
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DeepSeek |
DeepSeek-V3：每百万输入tokens 0.5 元（缓存掷中）/ 2元（缓存未掷中），每百万输出tokens 8元DeepSeek-R1：每百万输入 tokens 1 元（缓存掷中）/4 元（缓存未掷中），每百万输出 tokens 16 元（2月9日前优惠期减半） |
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ChatGPT |
GPT-4 Turbo：输入每百万 tokens 约 70 元o3-mini：价钱较前代杜撰 63% |
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通义千问 |
文本模子：qwen2-72b-instruct：输入价钱为 0.005 元 / 1，000tokens，输出价钱为 0.01 元 / 1，000 tokensqwen1.5-110b-chat：输入价钱为 0.007 元 / 1，000 tokens，输出价钱为 0.014 元 / 1，000 tokensqwen-72b-chat：输入和输出价钱均为 0.02 元 / 1，000 tokens视觉默契模子：Qwen-VL-Plus：输入价钱为 0.0015 元 / 千 tokensQwen-VL-Max：输入价钱为 0.003 元 / 千 tokens |
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文心一言 |
将于 4 月 1 日 0 时起全面免费 |
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豆包 |
后付费模式：以豆包通用模子 pro-32k 为例，推理输入 0.0008 元 / 千 Tokens、推理输出 0.002 元 / 千 Tokens，模子推理的概述价钱为 0.001 元 / 千 Tokens预支费模式：以豆包通用模子 pro-32k 为例，10K TPM 的包月价钱为 2000 元，平均价钱为 0.0046 元 / 千 Tokens |
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kimi |
灵通平台多模态图片默契模子：moonshot-v1-8k-vision-preview：每 1M tokens 价钱 12 元moonshot-v1-32k-vision-preview：每 1M tokens 价钱 24 元moonshot-v1-128k-vision-preview：每 1M tokens 价钱 60 元险峻文缓存：Cache 创建用度：24 元 / M tokenCache 存储用度：5 元 / M token / 分钟Cache 调用用度：0.02 元 / 次 |
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图6：DeepSeek-V3位于模子性能/性价比最优范围 |
图7：o1类推理模子输入输出价钱 |
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贵寓开始：DeepSeek官网，源达信息证券揣摸所 |
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3．高性能&强推理：Deepseek算法才略隆起，模子性能踏进世界前方
DeepSeek-R1 在袭取了V3的更正架构的基础上，在后考试阶段大畛域使用了强化学习时间，自动弃取有价值的数据进行标注和考试，减少数据标注量和设想资源糟蹋，并在仅有极少标注数据的情况下，极大栽植了模子推理才略。在数学、代码、当然话语推理等任务上， DeepSeek在 AIME 2024 测评中上赢得 79.8% 的 pass@1 得分，略略越过 OpenAI-o1；在 MATH-500 上，赢得了 97.3% 的得分，与 OpenAI-o1性能非常，况兼显贵优于其他模子。
图8：DeepSeek模子性能优异
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DeepSeek的蒸馏时间显贵栽植小模子推理才略。据 DeepSeek-V3的时间文档，该模子使用数据蒸馏时间生成的高质地数据栽植了考试遵守。通过已有的高质地模子来合成一丝高质地数据，当作新模子的考试数据，从而达到接近于在原始数据上考试的效果。DeepSeek发布了从15亿到700亿参数的R1蒸馏版块。这些模子基于Qwen和Llama等架构，标明复杂的推理才略不错被封装在更小、更高效的模子中。蒸馏经过包括使用由完整 DeepSeek-R1 生成的合成推理数据对这些较小的模子进行微调，从而在杜撰设想资本的同期保执高性能。让畛域更大的模子先学到高水平推理模式，再把这些效果移植给更小的模包。
图9：蒸馏时间旨趣
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图10：DeepSeek蒸馏小模子超越OpenAI o1-mini
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二、DeepSeek驱动模子平价化，建议怜惜算力、AIAgent和端侧的投资契机
1．DeepSeek驱动模子平价化，算力需求大幅增长
DeepSeek的爆火使得“杰文斯悖论”这如故济学名词受到怜惜。“杰文斯悖论” 由经济学家威廉・斯坦利・杰文斯于 1865 年建议。其时，英国濒临煤炭资源可能耗尽的担忧，东谈主们觉得提高煤炭使用遵守能缓解资源枯竭。但杰文斯却指出，时间朝上带来的遵守栽植，反而会导致资源糟蹋的增多。举例，当煤炭能源时间遵守提高，意味着能以更低资本获取更多能量，这会促使更多依赖煤炭能源的产业兴起，如工场、火车、汽船等，进而刺激煤炭需求大幅增长，加快煤炭资源的糟蹋。
DeepSeek爆火使得更多用户动手使用 AI劳动，如同翻开了 AI 应用需求的 “潘多拉魔盒”。跟着更多用户对 DeepSeek 的使用，以及改日更多AI 应用的不停显现，对算力的需求呈现出几何级增长趋势。AI 时间的朝上，就像也曾煤炭能源时间的栽植，诚然模子遵守提高了，但不停增长的用户和应用数目，却对算力资源建议了更高要求，糟蹋也随之剧增。
DeepSeek用户量大幅攀升，濒临劳动器资源不足的问题。面前网站已经暂停API充值，骄矜“刻下劳动器资源焦虑，为幸免对您变成业务影响，咱们已暂停API劳动充值。存量充值金额可不竭调用，敬请留情”。咱们在使用时也发现，网页deepseek问答往往响应“劳动器接力，请稍后再试”。
图11：DeepSeek显贵栽植了算力诳骗遵守
贵寓开始：甲子光年智库，源达信息证券揣摸所
图12：DeepSeek濒临劳动器资源不足的问题
贵寓开始：DeepSeek官网，源达信息证券揣摸所
建议怜惜以国产算力和AI推理需求为中枢的算力才略，尤其是IDC、劳动器、国产芯片等算力配套产业，保举海光信息、波澜信息。
2．AIAgent阛阓空间宽绰，B端、C端应用远景繁花
DeepSeek赶紧集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子才略下限，AI 应用开垦提速升级。在 AI 领域茂密发展确当下，1 月 20 日深度求索推出的大模子 DeepSeek - R1 凭借其在数学、代码、当然话语推理等任务上并列 OpenAI o1 模子郑再版的出色性能，以及 MIT 许可左券下撑执免费商用、淘气修改和繁衍开垦的上风，赶紧成为了海表里各大云厂商的骄子。为止 2 月 5 日，华为云、腾讯云、阿里云、百度智能云等国内主流云平台，以及亚马逊 AWS、微软 Azure 等国际云巨头纷繁晓谕将 DeepSeek 赶紧集成进各自的平台中。比如腾讯云将 R1 大模子一键部署至高性能应用劳动 HAI 上，开垦者仅需 3 分钟就能接入调用 ，还推出 “开垦者大礼包”，完结 DeepSeek 全系模子一键部署；阿里云 PAI Model Gallery 撑执云上一键部署 DeepSeek - V3、DeepSeek - R1。这种平凡且赶紧的集成，径直拉高了模子才略下限。以往一些受限于基础模子才略不足而难以完结的复杂功能，在集成 DeepSeek 后得以玩忽达成。繁密企业借助这些集成了 DeepSeek 的云平台，在开垦 AI 应用时，从模子搭建到功能完结的周期大幅杜撰，开垦遵守显贵栽植，完结了 AI 应用开垦的提速升级。
表3：国表里云厂商接入DeepSeek模子
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厂商称呼 |
接入时辰 |
关连信息 |
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华为云 |
2025/2/1 |
长入硅基流动首发并上线基于华为云昇腾云劳动的 DeepSeek R1/V3 推理劳动 |
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腾讯云 |
2025/2/2 |
撑执一键部署 DeepSeek-R1 模子，开垦者仅需 3 分钟即可完成模子的启动和树立 |
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阿里云 |
2025/2/3 |
PAI Model Gallery 撑执云上一键部署 DeepSeek-V3 和 DeepSeek-R1 模子 |
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百度智能云 |
2025/2/3 |
千帆平台肃穆上架 DeepSeek-R1 和 DeepSeek-V3 模子，并推出超廉价钱有议论及限时免费劳动 |
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火山引擎 |
2025/2/4 |
全面撑执 DeepSeek 系列大模子，包括 V3 和 R1 等不同尺寸的模子 |
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京东云 |
2025/2/4 |
肃穆上线 DeepSeek-R1 和 DeepSeek-V3 模子，撑执公有云在线部署、专混特有化实例部署两种模式 |
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天翼云 |
2025/2/5 |
在其智算家具体系中全面接入 DeepSeek-R1 模子 |
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微软 Azure |
2025/1/30 |
用户不错在 Azure AI Foundry 和 GitHub 上部署 DeepSeek-R1 模子 |
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亚马逊 AWS |
2025/1/30 |
用户不错在 Amazon Bedrock 和 Amazon SageMaker AI 中部署 DeepSeek-R1 模子 |
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英伟达 |
2025/1/31 |
DeepSeek-R1 模子登陆 NVIDIA NIM，在单个英伟达 HGX H200 系统上，完整版 DeepSeek-R1 671B 的处理速率可达每秒 3872 Token |
贵寓开始：源达信息证券揣摸所
AIAgent阛阓空间宽绰，B端、C端远景繁花。凭据头豹揣摸院，2023 年我国 AIAgent 阛阓畛域达到了 554 亿元，展望到 2028 年，这一数字将攀升至 8520 亿元，年均复合增长率高达 72.7%。其中，垂直领域的 AIAgent 更是异军突起，赶紧成为科技行业的焦点。业内东谈主士预测，垂直领域的 AI 代理阛阓畛域有望达到 SaaS 的十倍，以致可能催生出越过 3000 亿好意思元估值的独角兽企业。
从阛阓应用层面来看，AIAgent 的价值主要体面前 ToC 端和 ToB 端两个方面。1）B 端场景：AIAgent 正在对传统 SaaS 应用进行全面重构。与传统常识库结构化管制模式比拟，AIAgent 的向量数据库具备雄壮的自主学习才略，简略自动默契文档实质，完结愈加高效的常识管制，为企业的数字化转型提供了有劲撑执。2）C 端场景：当作生成式 AI 的病笃交易化应用，AIAgent 在电商、考验、旅游、旅舍以及客服等多个行业得到了平凡应用。通过智能化的交互劳动，AIAgent 不仅栽植了用户体验，还推动了传统行业的升级转型，为消费者带来了愈加浮浅、个性化的劳动。
DeepSeek赶紧集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子才略下限，AI 应用开垦提速升级。建议怜惜：B端：鼎捷数智、用友网罗；C端：金山办公。
3．DeepSeek引颈开源时间生态，低资本高性能利好端侧AI爆发
AI正在实质、应用、硬件、生态上影响世界，AI智能体已从“数字”走向“具身”；跟着阛阓发展，大模子更平凡地接入硬件家具，作念好软硬件协同发展是改日竞争的要道。
图13：AI智能体“数字化”走向“具身化”暴露
贵寓开始：QuestMobile，源达信息证券揣摸所
AIPCAIPC凭借高性能硬件和坐褥力属性有望成为端侧模子落地首站。AIPC的要道脾性在于，通过在土产货运行大模子，以更具定制性、高效性和安全性的款式，餍足用户个性化需求。早期，AIPC 已能完结文生文、文生图、自动报告生成以及 AI 土产货常识库等功能，但鉴于其时模子才略存在一定局限，大王人选拔云 + 端夹杂模子有议论。跟着 DeepSeek 模子性能的栽植，其应用范围也在不停拓展。期许、华为等着名品牌厂商浓烈捕捉到这一时间上风，纷繁将 Deepseek 接入自家系统。这一举措，使得用户在使用这些品牌的建筑时，简略赢得愈加智能、浮浅的 AI 交互体验。不管是正常办公中的文档处理，照旧悠闲文娱时的创意引发，用户王人能感受到 AIPC 带来的高效与便利 ，享受到愈加清爽当然的东谈主机交互，信得过体验到科技为生计带来的变革。
图14：2025年群众AI PC出货量能占到PC出货量的35%
贵寓开始：Canalys，源达信息证券揣摸所
AI眼镜眼镜成端侧AI落地绝佳载体，贴合当代生计应用场景平凡。眼镜是东谈主类一稔建筑中最连合嘴巴、耳朵和眼睛这三大感官的物体，时间朝上使其成为端侧AI落地绝佳载体：AI眼镜集成相机、眼镜、麦克风和蓝牙耳机等组件的多重功能，能径直当然地完结声息、话语、视觉的多模态输入输出，完整契合AI复杂功能使用条款。
图15：AI智能交互眼镜组成及功能
贵寓开始：艾瑞接头，源达信息证券揣摸所
科技企业纷繁布局，触及家具数目超50款。Ray-Ban Meta的顺利充解析释AI眼镜当作一款更正家具的可行性，科技企业们纷繁布局，刺激总计这个词产业茂密发展，据VR陀螺，面前已有超40家国表里厂商入局AI眼镜，其中包括互联网大厂、手机巨头、AR明星企业，触及家具数目展望越过50款。
表4：科技厂商AI眼睛布局
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厂商称呼 |
家具称呼 |
发布时辰 |
售价 |
卖点 |
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华为 |
华为 Vision Glass |
2024年 |
1349元起 |
轻巧满足，等效 4 米前 120 英寸巨幕，3D 模式下可呈现超 200 英寸巨幕，撑执多种 3D 片源 |
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华为 |
华为智能眼镜 2 |
2024年 |
1399元起 |
搭载鸿蒙系统，撑执多种智能交互功能 |
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华为 |
华为 X GENTLE MONSTER Eyewear II LANG-01 |
2024年 |
889元起 |
前卫设想与智能功能勾通 |
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小米 |
小米 AI 眼镜 |
展望2025年4月 |
暂未公布 |
搭载 AI 功能、音频耳机模块、录像头模块，全面对标 Ray-Ban Meta |
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Rokid |
Rokid Glasses |
2024年11月18日 |
2499元 |
搭载高通骁龙 AR1 平台，1200 万像素录像头，撑执高清影相录像 |
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雷鸟更正 |
雷鸟 V3 |
2025年1月7日 |
1799元 |
搭载猎鹰影像系统、通义独家定制大模子、第一代骁龙®AR1 旗舰级芯片 |
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雷鸟更正 |
雷鸟 X3 Pro |
展望2025年Q2 |
暂未公布 |
搭载萤火光引擎、RayNeo 波导，全彩 MicroLED 光引擎 |
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Meta |
Ray-Ban Meta |
2023年9月 |
299好意思元起 |
内置定向扬声器、麦克风、录像头等组件，可用于 FPV 拍摄 / 视频录制、通话、听音乐等 |
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三星 |
三星 AI 智能眼镜 |
展望2025年9月 |
暂未公布 |
搭载 AR1、撑执 Gemini 模子 |
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苹果 |
苹果 AI 眼镜 |
展望2025年 |
暂未公布 |
据报谈正在研发，可能具备 AR 功能 |
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李未可科技 |
李未可 Meta Lens Chat |
展望2024年Q4或2025年Q1 |
暂未公布 |
与博士眼镜达成策略协作，进驻博士眼镜寰宇线下门店 |
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蜂巢科技 |
界环 AI 音频眼镜 |
2024年9月 |
600-800元 |
提供 8 框 14 色，快拆结构设想，分量约 30 克，续航 11 小时 |
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闪极科技 |
闪极 AI“拍拍镜” |
2024年12月19日 |
999元起 |
国内首款完结量产的 AI 眼镜，搭载闪极自研的群众首款 AI 系念系统 Loomo OS |
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XREAL |
XREAL One |
2024年 |
3299元起 |
智能 AR 眼镜，具备高清骄矜和智能交互功能 |
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INMO |
INMO GO 2 |
2024年11月29日 |
3999元起 |
一表情 AI+AR 智能眼镜，具备实时同声翻译、便携提词等功能 |
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看见科技 |
Looktech AI Glasses |
2024年 |
暂未公布 |
具备 AI 拍照、识别等功能 |
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星宸科技 |
星宸 AI 眼镜 |
2024年 |
暂未公布 |
搭载星宸科技的 AI 时间，具备智能交互功能 |
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贵寓开始：源达信息证券揣摸所
三、投资建议
1）建议怜惜以国产算力和AI推理需求为中枢的算力才略，尤其是IDC、劳动器、国产芯片等算力配套产业，保举海光信息、波澜信息。
2）DeepSeek赶紧集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子才略下限，AI 应用开垦提速升级。建议怜惜：B端：鼎捷数智、用友网罗；C端：金山办公。
3）小模子才略栽植促进了端侧模子部署，咱们看好AI末端当作新一代设想平台爆发可能。建议怜惜：科大讯飞、立讯精密、歌尔股份。
表5：关连公司万得一致盈利预测
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公司 |
代码 |
PB |
归母净利润（亿元） |
PE |
总市值（亿元） |
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2024E |
2025E |
2026E |
2024E |
2025E |
2026E |
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海光信息 |
688041.SH |
15.9 |
19.5 |
28.7 |
39.0 |
162.3 |
110.2 |
81.1 |
3159 |
|
波澜信息 |
000977.SZ |
4.9 |
23.0 |
28.7 |
34.3 |
40.5 |
32.5 |
27.2 |
931 |
|
鼎捷数智 |
300378.SZ |
5.6 |
1.8 |
2.2 |
2.7 |
66.1 |
53.5 |
43.1 |
118 |
|
用友网罗 |
600588.SH |
7.2 |
-0.4 |
3.2 |
6.2 |
-1553.2 |
194.3 |
100.4 |
625 |
|
金山办公 |
688111.SH |
16.6 |
15.2 |
19.1 |
24.2 |
116.5 |
93.0 |
73.5 |
1776 |
|
科大讯飞 |
002230.SZ |
7.7 |
6.0 |
9.6 |
13.3 |
211.0 |
130.9 |
94.7 |
1262 |
|
立讯精密 |
002475.SZ |
4.9 |
135.9 |
171.8 |
209.1 |
23.2 |
18.3 |
15.1 |
3151 |
|
歌尔股份 |
002241.SZ |
3.0 |
27.3 |
36.4 |
45.3 |
35.6 |
26.7 |
21.5 |
972 |
贵寓开始：Wind，源达信息证券揣摸所
四、风险教唆
AI产业交易化落地不足预期的风险。面前各才略AI 家具的交易化模式尚处于探索阶段，淌若各才略家具的激动节拍不足预期，或对关连企业事迹变成不利影响。
阛阓竞争加重风险。国际 AI 厂商凭借先发上风，以及较强的时间蓄积，在竞争中处于上风地位，淌若国内 AI 厂商时间迭代不足预期，计划情景或将受到影响；同期，面前国内已有繁密企业参加AI家具研发，后续可能存在同质化竞争风险，进而影响关连企业的收入。
政策不细目性风险。AI时间的发展径直纳列国政策和监管影响。跟着AI在各个领域的渗入，政府可能会进一步出台相应的监管政策以步履其发展。淌若企业未能实时合乎温和从关连政策，可能濒临相应处罚，以致被动调整业务策略。此外，政策的不细目性也可能导致企业策略设想和投资决策的造作，增多运营的不细目性。
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包袱剪辑：刘万里 SF014
